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行业近况上周15个样本城市二手房销售面积环比基本走平,同比仍翻倍有余;63个样本城市新房销售面积环比增逾一成,同比增约六成;上周深圳、合肥、成都、宁波、杭州土拍温度回暖或延续较高水平,长春仍保持低温。

评论销售复苏趋势延续,核心城市土拍温度有所回暖但整体成交量或仍承压。3月63个样本城市周均销售面积较2月全月及下半月分别增长23％和7％,同比增幅在低基数影响下走阔至+40％(2月+7％);其中最新一周或由于季末原因,同环比均明显高增。3月15个样本城市二手房销售面积环比2月增长47％,同比翻倍(2月+72％);其中最新一周绝对销售水平基本走平。往前看,我们认为销售复苏趋势在政策环境较为温和、房价预期边际向好、推盘逐渐上量背景下具有一定延续性。土地市场方面,上周共六城完成集中土拍,城市间温度分化差异明显,其中深圳、宁波土拍温度基本走平并处于中性偏高水平,合肥、成都与杭州景气度边际回升,长春依旧保持低温;尽管核心城市中房企参拍热情和地价表现有所回暖,但3月300城整体推地面积仍将约四成,土地成交量或阶段性仍难明显反弹。

上周A股地产板块跑输市场,关注均好型标的估值低点带来的投资契机。

上周申万A股地产指数下跌3.1％,跑输沪深300指数3.7ppt,跑输上证指数3.3ppt。个股层面,我们覆盖的重点公司中仅华发股份、招商蛇口录得上涨,涨幅分别为3.4％、1.0％;其余优质开发标的继续回调,如保利-1.5％、滨江-0.9％。我们认为板块行情偏弱或主要受市场资金风格以及部分房企2022年业绩披露的影响,但考虑到3月头部房企销售增长超出预期、基本面复苏趋势逐渐显现,我们建议投资者积极把握优质标的股价回调带来的投资机会,重点房企当前估值水平已具备一定吸引力,推荐:1)优先受益于销售修复的均好型标的:保利、滨江、华发;2)基本面边际改善的低估值标的:万科、金地、城建发展。

行业复苏中个体分化加剧,建议积极把握内房板块投资机会。上周港股市场延续上行趋势,恒生国企指数上涨2.6％,我们覆盖内房股价整体下跌1.2％,连续第二周跑输市场。我们积极提示股价回撤带来的补仓机会:行业层面,我们认为当前稳定的行业政策基调能够对投资者情绪形成支撑,且地产基本面修复仍存正向预期差;个体层面,龙头央国企、财务稳健民企在销售和增储端相较其他民企的优势持续扩大,alpha属性愈加突出。推荐:1)均好型标的:中海、华润、越秀、建发国际;2)财务稳健的低估值标的:绿城、中海宏洋、美的置业。王惠菁

风险政策变化或基本面修复不及预期;房企信用加速恶化;疫情影响超预期。

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